机构看好券商板块 5只超跌低估值股反弹明显

■本报记者 乔川川

连续七连阴，股价持续下行的海通证券在5月30日成为年内首只破净券商股，东北证券、东吴证券等个股股价也接近破净边缘，市净率均低于1.1倍。

券商板块估值洼地引起机构的广泛关注。其中，券商股估值已进入安全区间。截至5月28日，券商板块（市净率）估值为1.43倍，短期来看，已低于2014年9月份熊市尾部；长期来看，也处于2003年以来的历史底部。券商股估值向下空间有限，向上弹性较大，弱市下防御配置价值提升。银河证券表示，券商板块估值已处于历史偏低位置，反弹与防御，攻守兼备。

东兴证券则表示，多只券商股已处在破净的边缘，券商的商业模式特点决定其应享有一定的估值溢价，券商破净的逻辑支撑十分薄弱，关注估值修复行情的启动。

除估值优势外，券商板块基本面也正在逐步转好。中泰证券表示，金融进一步的对外开放、CDR配套政策逐步推出、A股正式入摩给市场信心带来的提振等基本面利好因素，均将利于板块的估值修复。中金公司表示，政策催化下的行业集中度提升、龙头券商盈利模式升级，将成为龙头券商短期估值提振、中长期盈利能力提升的重要上涨逻辑。

二级市场上，券商板块较高的弹性，整体较低的估值引发资金的关注。继5月30日首只破净券商股出现后的近2个交易日里，券商板块累计反弹幅度便达2.02%，跑赢同期大盘1.11%的涨幅，估值修复行情渐启。进一步看，19只券商股期间累计上涨幅度超过板块整体涨幅，尽管经过近2个交易日的上涨，其中，有13只个股今年以来累计跌幅仍超10%，浙商证券、西部证券、第一创业、东吴证券和宝硕股份等个股年内累计跌幅更是均在20%以上。

上述13只超跌反弹的券商股中，海通证券 (1.02倍)、东吴证券(1.09倍)、国海证券(1.22倍)、国金证券 (1.26倍)和方正证券(1.30倍)等5只个股最新市净率相对较低，均在1.5倍以下且低于券商板块整体市净率（1.39倍）水平。其中，海通证券最被机构看好，近30日内机构给予“买入”或“增持”等看好评级家数达到3家，其中，信达证券认为，海通证券资管业务积极转型。在行业去通道、降杠杆的背景下，公司主动压缩通道业务规模，业务全面向主动管理转型，收入、利润均实现较快的增长，经营稳健度不断提升。预测公司2018年-2020年每股收益分别为0.81元、0.90元和0.96元，维持“增持”评级。

从资金流向来看，上述13只券商股中，第一创业近2日累计大单资金净流入居第一，达到2710.60万元。对于该股，海通证券表示，预计公司2018年归属于母公司净利润为4.40亿元，同比增长4%，每股收益为0.13元。考虑到公司拥有多项债券承销资质，积累包括银行、基金、保险、投资公司和大型企业在内的大量客户，当前债市明显回暖，公司业绩有望改善，参考可比中小券商平均估值，给予“增持”评级。

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